Beleggingsfondsen die zich van benchmarks en indices niets aantrekken, behalen in de regel afwijkende rendementen. Een goed voorbeeld daarvan is Carmignac Investissement, dat weliswaar een risico nastreeft gelijk aan dat van de MSCI Word Free Index (in euro’s), maar tegelijk probeert een beter rendement te realiseren. De risicobeperking wordt bereikt door de mogelijkheid die het fonds heeft om tot maximaal 40% in rentedragende producten zoals obligaties en deposito’s te beleggen en de mogelijkheid om (binnen de grens van 40%) ook aandelenbeleggingen af te dekken met futures en opties. Dat is bijzonder, want de meeste aandelenfondsen mogen maar heel beperkt in iets anders dan aandelen beleggen en risico’s afdekken met opties en futures is er in de regel ook niet bij. Medio 2008 had Carmignac Investissement een rendement dat bijna 10% beter was dan de index. In het derde kwartaal liep men echter een deukje op, want het resultaat over de eerste drie kwartalen van 2008 was min 22,2% versus een index die min 20,6% rendement behaalde. De afgelopen 5 jaar was het rendement echter 9,47% per jaar tegen een index die 8,31% rendement behaalde. Over een periode van 10 jaar wordt de benchmark ook met gemak verslagen. Zelfs Fortis Obam laat Carmignac ver achter zich, maar Skagen Global moeten de Fransen toch met een royale buiging voor laten gaan. Het fonds onderscheidt zich door de ruimte die de beheerder heeft gekregen. Zo was Carmignac halverwege dit jaar voor 84% in aandelen belegd waarvan 23% was afgedekt tegen koersdalingen. Het resterende geld stond op deposito. De beheerder maakt bovendien duidelijke keuzes bij de selectie van aandelen. Zo lees ik in het verslag van medio dit jaar dat men denkt dat de ellende in de financiële aandelen wel achter de rug is. Helaas blijkt de realiteit anders en levert het fonds in het derde kwartaal de voorsprong van dit jaar op de index weer meer dan volledig in. De kosten zijn met een ‘total expense ratio’ (TER) van 1,96% op jaarbasis aan de stevige kant. Toch is Carmignac een aardige en eigenwijze aanvulling op een breed gespreide fondsenportefeuille. Dat ze in het derde kwartaal een slippertje maakten, doet mijns inziens weinig af aan de prestaties op de lange termijn.