Je haalt meer euro’s uit je beleggingen als je niet alleen kijkt naar financieel, maar ook naar een fiscaal rendement.

Tax Alpha: dit is het toverwoord in de Verenigde Staten waar het om belastingen gaat. De term Alpha kennen we vooral uit de beleggingswereld en betekent in welke mate het een belegger lukt om de markt te verslaan (‘In search for Alpha’). Tax Alpha is het extra rendement dat je kunt behalen door actief de belastingen op je beleggingen te verlagen.

Zeker rendement

Al vind ik de term Tax Alpha prachtig, ik ben bang dat mijn cliënten dit niet begrijpen. Om deze reden houd ik het daarom voorlopig maar op ‘fiscaal rendement’. Daar waar beleggingsrendement – zeker op de korte termijn – onzeker is, is fiscaal rendement daarentegen juist zeker op de korte termijn. Immers, de peildatum voor de ‘vermogensbelasting’ in box 3 staat over enkele weken weer voor de deur.

Vermogensstructurering

Even terug naar de Verenigde Staten. Stel dat je daar op je fiscaal geoptimaliseerde beleggingsportefeuille een rendement haalt van 8 procent na belastingen. Stel verder dat een vergelijkbare beleggingsrekening zonder Tax Alpha 6 procent oplevert, dan is de Tax Alpha 2 procent. Het genereren van Tax Alpha vereist geen extra marktrisico, maar draait om ‘vermogensstructurering’ met als doel om de belastingdruk op het vermogen zo laag mogelijk te houden, zodat het uiteindelijke nettorendement hoger uitkomt.

Schatkist is minder blij

In de Verenigde Staten is Tax Alpha vooral een ‘speeltje’ van de meer vermogenden. De Amerikaanse schatkist loopt vele tientallen miljarden mis doordat juist deze doelgroep slimme financieel planners inhuurt. Deze planners zetten verschillende ‘Tax Alpha-technieken’ in. Voorbeelden zijn beleggen in speciale ‘pensioenrekeningen’, zoals een IRA of 401K. Op deze manier stel je het betalen van belasting uit. Ook kun je gebruik maken van belastingvrije rekeningen die aantrekkelijk zijn als je inkomen in een hogere belastingschijf valt (Roth IRA). Verder is het fiscaal aantrekkelijk om beleggingen langer vast te houden om zo in aanmerking te komen voor een lager belastingtarief. In de VS zijn er beleggingen die fiscale voordelen bieden, zoals gemeentelijke obligaties en onroerend goed. Tenslotte worden vaak beleggingsverliezen gecompenseerd met winsten. Het idee hierachter is om verliezen te gebruiken om het belastbaar inkomen te verlagen en zo de belastingaanslag te verlagen.

Ook in Nederland

Hoewel ons belastingstelsel anders is dan in de Verenigde Staten, kan hier ook Tax Alpha worden toegepast. Bijvoorbeeld met ‘fiscaal geoptimaliseerde’ lijfrenterekeningen en pensioenregelingen; door te beleggen in een BV in plaats van in box 3; door de belastingheffing in een BV te optimaliseren; of door het fiscaal gebruik maken van ‘peildatumarbitrage’, rekening houdend uiteraard met de wettelijke antimisbruikbepaling. Net als in de Verenigde Staten heeft het ook in Nederland vaak zin om te bekijken of de belastingaanslag kan worden verlaagd en uw nettorendement kan worden verhoogd. En ja, ook hier gaat dit ten koste van de Schatkist.

Elk voordeel heeft zijn nadeel

Om met Johan Cruijff zijn woorden te spreken: ‘elk voordeel heeft zijn nadeel’. Zo ook Tax Alpha. Denk aan nadelen als ‘illiquiditeit’, extra ‘ongewenste’ complexiteit en kosten, ongewenste wijzigingen in de belastingwetgeving, et cetera. Voor het nemen van een goede beslissing is een goede financiële planning met hierin opgenomen verschillende ‘wat-als-scenario’s’ aan te raden.

Goed te weten is dat een onafhankelijk financieel planner aangesloten bij de VOFP u kan helpen bij zowel het toevoegen van beleggingsrendement als fiscaal rendement.

Ramón Wernsen is financieel planner in Alkmaar.